雖然近日造紙板塊持續(xù)發(fā)力股價(jià)攀升,但造紙企業(yè)卻是冰火兩重天。一方面,龍頭企業(yè)的目標(biāo)價(jià)仍在被不斷上調(diào);另一方面,中小企業(yè)的壓力也在不斷加大。
野村證券發(fā)表的最新報(bào)告將玖龍紙業(yè)(02689.HK)目標(biāo)價(jià)上調(diào)48%至19港元,將其2018年利潤(rùn)預(yù)期上調(diào)49%,原因是過(guò)去兩周產(chǎn)品價(jià)格上漲快于預(yù)期。野村證券預(yù)計(jì),隨著造紙行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)高峰季,下個(gè)季度產(chǎn)品價(jià)格將進(jìn)一步上漲。
花旗調(diào)高理文造紙(02314.HK)目標(biāo)價(jià)31%,由11元上調(diào)至14.5元,并調(diào)高未來(lái)三年盈利預(yù)測(cè)3%至7%,主要是行業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變,刺激邊際利潤(rùn)進(jìn)入更穩(wěn)定周期。
9月13日,晨鳴紙業(yè)(000488.SZ)的表現(xiàn)不俗,A股和H股分別上漲2.16%和7.32%,雙雙創(chuàng)出其歷史新高。東北證券在幾日前也對(duì)晨鳴紙業(yè)給出了“增持”的評(píng)級(jí)。
“除去需求進(jìn)入旺季,產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存較低,這一輪造紙板塊的啟動(dòng)還和話語(yǔ)權(quán)不斷向龍頭企業(yè)集中有關(guān)!币晃粯I(yè)內(nèi)人士表示。
從2016年9月底開(kāi)始,漲價(jià)潮席卷造紙行業(yè),從上游紙廠到下游紙箱廠,再到終端客戶群。
數(shù)據(jù)顯示:剛剛過(guò)去的8月份,全國(guó)大部分紙廠進(jìn)行了3-4次提價(jià),有114家紙廠累計(jì)上調(diào)紙張價(jià)格600-800元/噸,其中用來(lái)做紙箱的瓦楞紙和白板紙價(jià)格漲幅最大。9月的前三天,全國(guó)109家紙廠上調(diào)了廢紙收購(gòu)價(jià),漲幅在30-260元/噸。
而且,趨勢(shì)仍在持續(xù)。上述業(yè)內(nèi)人士表示:“進(jìn)入九月份以來(lái),紙張價(jià)格繼續(xù)飆漲!
“這輪漲價(jià)潮的重要原因,是價(jià)格的話語(yǔ)權(quán)已經(jīng)集中到了行業(yè)龍頭手中!鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士說(shuō),“去年,中小企業(yè)在成本壓力和環(huán)保壓力面前不堪重負(fù),整個(gè)造紙行業(yè)企業(yè)間也在不斷的進(jìn)行兼并重組!
從2016年的財(cái)報(bào)也可以看出,一些龍頭造紙企業(yè)營(yíng)收增長(zhǎng)、利潤(rùn)提高,行業(yè)內(nèi)兩級(jí)分化趨勢(shì)日益明顯。
2016年起,環(huán)保成為政策關(guān)注的焦點(diǎn);痣娫旒埖任廴拘袠I(yè)均要核發(fā)排污許可證,監(jiān)管執(zhí)行力度越來(lái)越強(qiáng)。
一位中小型造紙企業(yè)的人士表示:“以前國(guó)內(nèi)造紙多用麥秸稈為主料的草漿,但這種制漿過(guò)程對(duì)環(huán)境污染極大,隨著環(huán)保監(jiān)管力度的加強(qiáng),草漿已淡出市場(chǎng),國(guó)外進(jìn)口的木漿、廢紙成為了目前造紙的主要原料。”
2016年下半年開(kāi)始,美廢率先提價(jià),價(jià)格漲幅約25%。日廢與歐廢價(jià)格漲幅分別近40%與36%。面對(duì)全球性的廢紙價(jià)格集體上升趨勢(shì),國(guó)內(nèi)造紙行業(yè)的成本不斷加大。
“對(duì)于我們來(lái)說(shuō),原材料價(jià)格的上漲,比如廢紙價(jià)格上升給企業(yè)帶來(lái)了很大的壓力!鄙鲜鲈旒埰髽I(yè)人士說(shuō),“尤其去年下半年人民幣處于貶值趨勢(shì)中,除原材料外,運(yùn)費(fèi)、煤炭等價(jià)格上漲也對(duì)造紙企業(yè)形成了成本壓力!
摩根大通的一份報(bào)告認(rèn)為,內(nèi)地短期禁止混合雜質(zhì)的廢紙進(jìn)口,即低成本的海外箱板紙不能進(jìn)入內(nèi)地,令小型紙廠成本上升,刺激整體箱板紙售價(jià),不過(guò),對(duì)玖龍紙業(yè)和理文紙業(yè)等大的龍頭企業(yè)影響并不大。
而且,一些小型企業(yè)由于環(huán)保難以達(dá)標(biāo)被停產(chǎn)、限產(chǎn),玖龍紙業(yè)和晨鳴紙業(yè)等幾家大企業(yè)的產(chǎn)能在行業(yè)內(nèi)占比已經(jīng)相當(dāng)大,所以在定價(jià)權(quán)方面已經(jīng)擁有了絕對(duì)的話語(yǔ)權(quán)。
“這一輪造紙業(yè)的漲價(jià)潮中,許多大企業(yè)紛紛漲價(jià),造成了行業(yè)的跟風(fēng)。”上述業(yè)內(nèi)人士表示,“隨著行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)旺季,龍頭企業(yè)的行情仍會(huì)有所持續(xù),但中小企業(yè)則不會(huì)這么幸運(yùn)!